王信川:人民币持续升值空间有限
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  8月以来,人民币呈现出较快升值态势。来自中国外汇交易中心的数据显示,9日人民币对美元汇率中间价报6.1668,较前一交易日上涨35个基点。这是人民币对美元汇率中间价连续第5个交易日上涨。

  受此影响,人民币对美元的即期汇率也持续走强,8日盘中一度触及6.1143,刷新了自2005年7月汇改以来新高。近期人民币升值势头很猛,但这主要由短期因素所致,未来人民币持续升值的空间仍然有限。

  市场对中国经济向好的预期,推动人民币汇率持续走高。统计数据显示,7月份我国进出口双双增长,其中出口增幅为9.1%,进口的增幅达到14.8%。同时,7月份CPI同比上涨2.7%,符合预期;PPI同比下降2.3%,降幅连续收窄,表明经济增长缓中趋稳,这为人民币保持升势提供了一定支撑。

  近期美元指数走弱,也让人民币承受了一定升值压力。一方面,美国近日公布的上半年主要经济数据表现不及预期,导致美元下跌;另一方面,美联储退出量化宽松政策的不确定性上升,市场预期有所改变,美元也因此出现一定回调。这也表明,近期人民币强势升值,是市场波动的正常反应,并不意味着人民币进入了新一轮升值通道。

  目前,人民币已基本达到均衡水平,长期来看将保持相对稳定和双向波动的态势。统计显示,在上半年113个交易日中,有59个交易日人民币升值、54个交易日贬值,最大单日升值幅度为0.20%,最大单日贬值幅度为0.15%。同时,人民币对美元汇率中间价最高为6.1598元,最低为6.2898元,而人民币对欧元、日元等其他国际主要货币汇率也呈明显双向波动特征。

  下半年,我国经济受需求下滑等因素影响,经济增速可能进一步放缓。同时,美国经济可能继续增长,美联储逐步退出量化宽松也是大概率事件,美元目前走软的情况或出现逆转。相反,受国际金融市场动荡、跨境资本“大进大出”的影响,人民币汇率波动将更加明显,甚至间或出现贬值。

  随着人民币跨境使用的范围和规模快速扩大,基于市场供求关系的人民币汇率将更加趋于稳定。央行数据显示,今年上半年,商业银行累计办理跨境贸易人民币结算业务2.05万亿元,累计办理人民币跨境直接投资结算金额1834.9亿元;境外货币当局共动用93.2亿元人民币。这既促进了双边贸易投资发展,又增加了境外人民币的流动性,有助于人民币汇率保持在合理均衡水平。

  继7月20日央行全面放开贷款利率管制、利率市场化改革迈出重要一步后,汇改也将紧锣密鼓地推进。央行日前发布的二季度货币政策执行报告指出,进一步完善人民币汇率形成机制,增强人民币汇率双向浮动弹性。这意味着,人民币汇率的浮动区间有望进一步扩大,有助于减轻汇率单边趋势性运行的压力,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

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