外国资本正在蜂拥回流到整个亚洲地区的新兴市场，尤其是该地区的股票市场。

根据澳新银行集团今天公布的最新研究报告，3月份亚洲地区的资本流入增加到了153亿美元，创下了自去年年中以来的最大单月增幅，同时也代表着连续第三个月的净流入，几乎完全逆转了去年最后三个月时间里类似规模的流出。从这份报告中随附的一张图表来看，美元兑亚洲各国货币汇率的继续下跌很可能是给该地区带来了资本流入的因素之一。

外国资本向亚洲新兴市场回流 印度最受青睐

从历史模式来看，当美元汇率倾向于变动时，亚洲地区的资本流动就会倾向于反方向变动。

澳新银行集团的亚洲研究主管Khoon Goh称，3月份亚洲新兴市场的流入不仅是由于所谓的“特朗普行情”——在唐纳德·特朗普（Donald Trump）当选为美国总统以后，美元汇率、美国股市和债券收益率均在这一事件的支持下呈现出上升走势——有所减弱，同时也是由于投资者对该地区的经济前景感到乐观。

“‘特朗普行情’的减弱是亚洲市场流入背后的部分理由，但并非唯一理由。”他说道。“我们的观点是，这种强劲的流入同时还是一种迹象，表明投资者正在基于对该地区的经济增长将会强劲反弹的预期来进行定价，其中包括亚洲各国央行也有可能会在不久以后加入美联储的行列来紧缩货币政策的预期。”

他还进一步指出：“出口的强劲反弹以及采购经理人指数（PMI）数据的改善当然也起到了增强投资者希望的作用。”

与这种乐观的观点相符合的则是，投资者明显看好股票等增长导向型的资产，股票市场的资金流入相当于债券市场流入的四倍以上。“股市在这种流入中占据了主导地位，其总净流入为124亿美元，相比之下债券市场的净流入则仅为29亿美元。”Khoon Goh说道。“亚洲市场之所以会迎来这种强大的股市资金流入，是因为‘特朗普行情’正在减弱，而且投资者正在为亚洲的再通胀行情做好准备。”

据澳新银行集团提供的数据显示，除了菲律宾以外，其他所有亚洲新兴经济体的股市都迎来了国外资本流入；而从债券市场来看，该地区几乎所有国家的债市也都迎来了流入，仅有马来西亚除外，该国的净流出为59亿美元，这很可能是由于马来西亚央行为了控制林吉特汇率的波动性而采取了打击行动，从而促使国家投资者对此作出了反应。

但是，在外国投资者对马来西亚债券市场转为冷淡的同时，他们对印度股票和债券资产的兴趣则大大增强，上个月印度市场的净流入大幅增加至91亿美元，创下了有史以来的最大单月增幅。

去年11月份，印度总理纳伦德拉·莫迪（Narendra Modi）宣布禁止使用500和1000印度卢比面值的纸币，目的是控制贪腐行为和假币的使用，但此举给市场带来了冲击。随后，印度市场则已经从这种冲击中复苏了过来，这很明显吸引了外国投资者的注意力。

虽然上个月并非所有亚洲新兴市场国家都成功吸引到了外国资本的流入，但从澳新银行集团的数据来看，整体上的主题则是与几个月以前相比，现在外国投资者对于亚洲地区经济前景的乐观情绪已经增强了许多。

不过，尽管这对亚洲地区来说是一个看涨信号，但Goh指出投资者在未来仍有理由持警惕立场。

“现在就预计（亚洲地区）除了出口以外还将在其他领域中也实现真正的增长复苏还为时过早。”他说道。“如果想要这种资本流入的形势持续下去，那么经济数据就需要呈现出更加广泛的增长复苏势头，而我们认为近期来看此事是不太可能发生的。”

他还补充道：“最近以来的地缘政治紧张形势也是一个提醒，告诉我们市场对于最近以来的事件风险一直都是过于乐观了。”

有鉴于此，Goh认为有些投资者在为亚洲“通货再膨胀行情”做准备的问题上可能是行动过早了，未来可能会因此而感到失望。（星云）